23 марта 2019, Суббота, 10:18
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

СКОЛКОВО

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

$6.6 млрд. от ФНБ в помощь Внешторгбанку и Россельхозбанку

Картинка: dreamstime.com
Картинка: dreamstime.com

В одной из недавних статей, где мы разбирали возможные последствия санкций против российских компаний на западных фондовых рынках, нами предлагался следующий вариант развития событий. Если будут блокироваться размещения новых выпусков ценных бумаг, то предполагалась возможность покупки этих ценных бумаг монетарными властями России за счет средств валютных резервов. Но этот вариант рассматривался в качестве запасного, на тот случай, если российские компании и банки не смогут найти новых источников капитала на азиатских биржах. Но не прошло, как говорится, и двух недель, как этот вариант развития событий стал вполне актуальным.

В понедельник, 25 августа, пресс-служба Правительства России сообщила, что Министерство финансов России приобретет на 239 миллиардов рублей акции Внешторгбанка и Россельхозбанка за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Почему приобретаются акции этих банков – хорошо понятно. Они первыми попали под действие санкций, запрещающих российским коммерческим банкам с участием государства в капитале, привлекать ресурсы на фондовых биржах стран, присоединившихся к санкциям, и именно этим банкам дополнительные ресурсы нужны больше всего. Во-первых, потому, что у них существует достаточно большая задолженность перед иностранными кредиторами, которую теперь невозможно рефинансировать, и поэтому приходиться погашать. А во-вторых, на цели развития – потребность в относительно дешевых кредитных ресурсах в российской экономике достаточно высока, и дополнительные возможности банков по их предоставлению обязательно будут востребованы.

Кроме того, надо иметь в виду, что Россельхозбанк, кроме выполнения чисто коммерческой функции, вынужден к тому же очень часто выступать в роли организации, выдающей практически безвозвратные кредитные ресурсы, фактически дотации, российским сельхозпредприятиям. Поскольку сельское хозяйство в России вещь высокорискованная, то время от времени сельхозпроизводители остаются без урожая, и не могут погасить взятые ранее ссуды. И Россельхозбанк (как другие банки, занимающиеся их кредитованием), вынужден держать на своем балансе эту задолженность, которая практически невозможна к взысканию. Это, естественно, приводит к декапитализации Банка, которую государство и компенсирует путем приобретения дополнительных эмиссий его акций.

Пока сумма, которую монетарные власти собираются затратить на финансовую поддержку этих двух банков, не очень большая – 239 млрд. руб. По текущему курсу доллара – это $6.6 млрд. При текущем объеме валютных резервов Центрального банка России в $422 млрд. эти $6.6 млрд. погоды, конечно, не делают. Кроме того, они будут вкладываться в акции банков не за счет самих резервов, а за счет средств стабилизационных кредитов, полученных этими банками при ликвидации последствий кризиса 2008 года, и которые ВТБ и РСХБ уже готовы возвратить государству. Поэтому сейчас, повторяем, валютные резервы монетарных органов власти затрагиваться не будут.

Однако в недалеком будущем их использование вполне возможно. Дело в том, что в санкционный список, кроме ВТБ и РСХБ попали еще несколько банков с государственным участием - Сбербанк, Газпромбанк и Внешэкономбанк – а это банки очень крупные, и для поддержания деятельности в нормальном режиме дополнительные кредитные ресурсы им обязательно потребуются. Тогда и придет время использовать валютные резервы ЦБ РФ и Минфина.

К каким макроэкономическим последствиям могут привести подобного рода операции? Если объем средств, который банки и другие хозяйственные агенты привлекут от ЦБ и Минфина, приблизится к $100 млрд. (а это вполне возможно, учитывая график погашения внешней задолженности на ближайшие 12 месяцев), то можно спрогнозировать следующую ситуацию.

Начнем с того, что уменьшение валютных резервов на $100 млрд. однозначно приведет к девальвации рубля. Сейчас рубль колеблется в коридоре 34/$-36/$, и то во многом благодаря политическим событиям. Но если Центральный банк и Минфин начнут вкладывать средства валютного резерва в ценные бумаги российских эмитентов, то резервы на величину этих вложений превратятся в инвестиции, причем очень долгосрочные. И тогда в качестве покрытия рублевой денежной массы они уже использоваться не смогут. Ну, а раз валютное покрытие национальных денег уменьшается, это означает девальвацию.

При этом не имеет большого значения, откуда монетарные органы власти будут брать валюту для инвестирования в российские ценные бумаги – из уже имеющегося валютного резерва, или за счет новых покупок валюты на внутреннем валютном рынке. В любом случае существующая пропорция между валютным резервом рублевой денежной массой будет нарушена, что и приведет к девальвации рубля.

Размеры этой девальвации мы сейчас указать, конечно, не сможем, поэтому только заметим, что она вполне укладывается в проводимую сейчас политику ограничения импорта. Причем это ограничение будет уже не административным, а чисто рыночным.

Другой эффект инвестирования валютных резервов в ценные бумаги российских эмитентов будет состоять в том, что после этого эмитенты будут платить проценты по этим ценным бумагам монетарным органам власти, а не иностранным инвесторам, как это было до сих пор. Поэтому доход от этой части валютных резервов значительно вырастет, так как доходность коммерческих ценных бумаг в гораздо выше доходности государственных ценных бумаг, в которые должны вкладываться валютные резервы Центральных банков всех стран мира.

Правда, через год-полтора, даже если не произойдет восстановления status-quo в международных торгово-экономических отношениях России, валютно-финансовое положение может выровняться само по себе. Пик платежей по внешнему долгу будет пройден, и валюта, высвободившаяся за счет девальвации и за счет сокращения процентных платежей кредиторам-нерезидентам, снова начнет давить на рынок, провоцируя ревальвацию рубля. Но этого события надо еще дождаться. 

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

21.03 00:57И.о. главы Пентагона обвинили в «отстранении конкурентов» Boeing
21.03 00:41«Нафтогаз» сообщил о подготовке «Газпрома» к прекращению транзита газа
21.03 00:32Мэй выразила глубокое сожаление из-за задержки Brexit до июня
21.03 00:17Трамп предупредил о сохранении высоких пошлин на товары из КНР
21.03 00:09Мужчина в стрингах устроил перформанс в Третьяковке
20.03 23:10Крупнейшие российские издательства попали под санкции Украины
20.03 22:46ФРС США решила не менять ключевую ставку до конца года
20.03 22:35Венедиктова назначили главредом «Эха Москвы» на пять лет
20.03 22:04Трамп пообещал добить ИГ «к вечеру»
20.03 21:39МВД завело дело о клевете на Рогозина и защите его чести и достоинства
20.03 21:30В Китае клонировали выдающуюся полицейскую собаку
20.03 21:10Минкульт запретил смеяться над дельфинами и трогать хищников
20.03 20:40Индийский ювелир арестован в Лондоне за мошенничество на 2 млрд долларов
20.03 20:14МИД Казахстана назвал плюсы переименования Астаны
20.03 20:10В Польше нашли мастерскую неандертальцев
20.03 20:01ЦИК Украины запретил наблюдателям из РФ работать на выборах президента
20.03 19:45Защита Варвары Карауловой подала прошение об УДО
20.03 19:34Дональд Туск назвал условия краткой отсрочки Brexit
20.03 19:22Нефть WTI впервые с ноября подорожала до 60 долларов
20.03 19:01Apple представила наушники с беспроводной зарядкой
20.03 18:48Правительство решило сдерживать рост цен на продукты в Крыму
20.03 18:34Шнуров объявил о последнем турне «Ленинграда»
20.03 18:22ОНК попросила допустить к Кокорину врача «Зенита»
20.03 18:06Украина ввела санкции против участников строительства Крымского моста
20.03 17:47Британскому бизнесу предложили вложиться в российские нацпроекты
20.03 17:16Ипотечные каникулы распространят на действующие договоры
20.03 17:01Продолжительность жизни россиян превысила 73 года
20.03 16:48Суд приговорил главу «тамбовской» группировки к 24 годам строгого режима
20.03 16:36Андрей Борисов избран мэром Смоленска
20.03 16:09Умер народный артист России Анатолий Адоскин
20.03 15:43Медведев решил заработать на зданиях переехавших министерств
20.03 15:27Госдума поручила Топилину разобраться с разницей заплат мужчин и женщин
20.03 15:16Умер оперный певец Сергей Балашов
20.03 15:08Сбербанк анонсировал сервис снятия наличных в кассах магазинов
20.03 14:54ЕС оштрафовал Google на 1,5 млрд евро
20.03 13:47Стронций в удобрениях мог исказить данные о происхождении девушки из Эгтведа
20.03 13:35Столица Казахстана сменила название на Нурсултан
20.03 13:26Госдума создала группу для оценки ущерба Крыму от Украины
20.03 13:13Следователи во Франции обвинили сенатора Керимова по новому делу
20.03 13:01Врио главы Челябинской области заявил об участии в выборах
20.03 12:46ФСИН обяжет сотрудников тюрем извиняться за пытки
20.03 12:42Уникальный штамм вируса гепатита проник в Австралию более 50 тысяч лет назад
20.03 12:28Путин назначил врио главы Калмыкии
20.03 12:15Путин провел рабочую встречу с Олегом Хорохординым
20.03 12:02Назарбаев станет почетным сенатором Казахстана
20.03 11:51Путин принял отставку главы Алтая
20.03 11:27ФСИН скопила продуктов на 8 млрд рублей
20.03 11:05Больше половины опрошенных россиян признались в нелюбви к США и Украине
20.03 10:54Заседание правительства Мурманской области началось без главы региона
20.03 10:33Джо Байден заявил об участии в выборах президента США 2020 года

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.