21 апреля 2019, воскресенье, 11:23
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

30 октября 2014, 16:13

Страсти по рублю

Российский рубль
Российский рубль
Фото: Сафрон Голиков/Коммерсантъ

Российский валютный рынок в последние недели стал на удивление прогнозируемым. Рубль падает, доходит до верхней границы валютного коридора, Центральный банк проводит интервенцию, которая ничего не может изменить, и рубль продолжает падение до новой границы валютного коридора.

В целом даже не важна причина такого поведения российской национальной валюты: это могут быть и проблемы в экономике, которые начали проявляться еще много месяцев назад, и начавшееся летом падение цен на нефть, главного экспортного богатства России, и введенные в марте и все усиливающиеся западные санкции, и политическая неопределенность из-за конфликта на востоке Украины. Главное, что даже Банк России, крупнейший игрок на валютном рынке, не может ничего сделать с падением рубля — или не хочет, золото-валютные резервы ЦБ и так за последние месяцы сократились почти на 10%, с более чем 470 млрд долларов в июле до 440 млрд сейчас. Часть этого падения стала результатом снижения курса доллара по отношению к евро, но заметную часть резервов ЦБ все-таки продал на валютном рынке.

В таких условиях естественно, что все, у кого есть хоть какие-то деньги, пытаются заработать на падении рубля. Население, как показывает отчетность ЦБ, на все свободные средства скупило валюту еще весной, только в марте было куплено около 15 млрд долларов. Это не очень большие суммы для российской экономики, но россияне и не отличаются любовью к накоплению капиталов. Аналитики тогда критиковали граждан за поспешность, которая оказывала негативное влияние на валютный рынок, но практика показала, что люди правильно отреагировали на чистку банковского кризиса и тогда еще просто неспокойную ситуацию на Украине.

Естественно, на падении рубля хотят заработать и рядовые игроки валютного рынка, собственно это является их прямой профессиональной обязанностью. Если брокер уверен, что некий актив в ближайшее время подешевеет, он начинает шортить. Шорт — это продажа ценных бумаг, товара или валюты в условиях, когда продавец ими не владеет. Он просто обещает через какое-то время поставить соответствующий актив, но деньги получает уже сейчас. В условиях падающей валюты способ заработка выглядит очень просто. Упрощенная схема выглядит так: брокер обещает поставить 40 рублей и за это получает 1 доллар сегодня, на следующий день доллар уже стоит 41 рубль, так что необходимые 40 рублей покупаются за 97,5 центов, а 2,5 цента остаются в кармане.

Конечно, не все так просто, иначе люди шли бы работать не на заводы, а на валютный рынок. Во-первых, стоимость актива может внезапно пойти вверх, тогда инвестор деньги потеряет. Во-вторых, далеко не все готовы сквозь пальцы смотреть на легкие заработки биржевых игроков. То, что для одних — простые цифры на экране мониторов, для других — национальная валюта, а защита и обеспечение устойчивости рубля, по конституции, является основной функцией Центрального банка.

Для того, чтобы охладить пыл некоторых игроков, ЦБ раньше прибегал к неожиданным интервенциям, в результате чего курс валюты непрогнозируемо менялся, что делало игры на понижение или повышение национальной валюты убыточными. Но от такой политики ЦБ постепенно начал отходить еще в конце 2000-х годов. Мировой опыт показал, что для экономики намного важнее не курс национальной валюты, а прогнозируемость основных макроэкономических показателей, одним из которых является инфляция, которую в России не могут побороть уже много десятилетий.

Давно объявленная цель ЦБ — политика инфляционного таргетирования. Суть ее в том, что Банк России будет следить за курсом рубля только в том случае, когда от него будет зависеть уровень инфляции в стране. Все прочие колебания будут оставаться на совести мелких игроков, крупных банков и прочих участников валютного рынка. Сейчас ЦБ хоть и контролирует курс рубля, но все-таки следит, чтобы он не дешевел слишком резко — для этого и установлены границы валютного коридора.

По плану, ЦБ должен был уйти с валютного рынка с начала 2015 году. Однако резкое снижение курса рубля осенью 2014 года заставило говорить о том, что планы могут измениться.

 
Сергей Глазьев

С одной стороны, есть академик Российской академии наук, советник президента Сергей Глазьев, который является известным сторонником плановой экономики. 10 октября он призвал ЦБ зафиксировать курс рубля «на разумном уровне». «Объем валютных резервов позволяет Центральному банку держать теоретически любой разумный курс. Его нужно просто зафиксировать и четко сообщить рынку, какой будет курс на ближайшие 2-3 года. Здесь не столько даже важна величина этого курса, сколько сам факт его стабильности», — пояснил Глазьев свою идею.

Действительно, установленный государством курс валюты не отменяет валютного рынка — в той или иной форме он будет существовать всегда. Соответственно, чтобы избежать множественности курсов — когда одни компании меняют валюту напрямую в ЦБ или у правительства по установленному курсу, другие вынуждены проводить для этого сложные махинации, а население и вовсе покупает наличность у спекулянтов — государство должно действительно гарантировать всем экономическим субъектам возможность размена валюты по установленному курсу. 

Примеры такой жесткой привязки валюты к чему-то внешнему (к доллару, корзине валют, золоту и чему угодно еще) в истории известны. Например руководство Эстонии после получения независимости в 1992 году ввело в обращение крону, которая была жестко привязана к немецкой марке по курсу 8 к 1, а затем, соответственно, к евро (15,6466:1). Через 18 лет после введения, в 2011 году, крона в обращении была заменена на евро. Такая стабильность была достигнута не только благодаря жесткой позиции, но и благодаря достаточно крупным золотовалютным резервам Банка Эстонии, которые были заморожены иностранными государствами после утраты независимости в 1940 году и возвращены в начале 1990-х годов.

Но есть, безусловно, и негативные примеры введения фиксированного валютного курса. Далеко ходить не надо, в Советском Союзе все знали, что официальный курс доллара — 61 копейка, по такой цене государство только закупало валюту, но никогда не продавало. На черном рынке курс доллара даже в относительно стабильные годы доходил до 2,5 и даже 5 рублей в зависимости от региона.

 
Эльвира Набиуллина

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина достаточно оперативно ответила на предложение Сергея Глазьева, отметив, что фиксация курса рубля приведет к лишь бессмысленной растрате золотовалютных резервов страны.

Во вторник, 28 октября, резко против фикированного курса выступил бывший министр финансов Алексей Кудрин. Более того, он заявил, что Центральному банку следует ввести плавающий курс уже сейчас, не дожидаясь января.

В среду, 29 октября, Центр макроэкономических исследований Сбербанка выпустил доклад «Фиксированный курс: pro et contra», в котором взвесил все возможные последствия закрепления курса рубля по отношению к доллару.

 
Юлия Цепляева

Директор Центра Юлия Цепляева отметила, что фиксированный курс принесет экономике только негативные плоды. Естественным следствием фиксирования должно стать введение контроля капитала. «Несмотря на сложность и разнообразность режимов денежной политики, все они подчиняются принципу impossible trinity ("невозможная триада"). Этот принцип, популяризованный нобелевскими лауреатами Робертом Манделлом и Полом Кругманом, гласит, что никакая страна не может позволить себе одновременно свободное движение капитала, фиксированный валютный курс и независимую денежную политику. Можно выбрать только две опции из трех», — говорится в докладе. Таким образом, уверены в Сбербанке, фиксированный курс приведет либо к утрате независимой денежной политики России, либо к тому, что люди и компании потеряют возможность свободно покупать валюту.

В Сбербанке отметили, что при фиксации заведомо слабого курса произойдет ускорение инфляции, а внутренний спрос сократится за счет падения импорта. Фиксация сильного курса вызовет углубление рецессии, снижение прозрачности экономики, замедление кредитования из-за сжатия денежной массы, формирование множественных курсов рубля и значительное снижение резервов.

Сложилась достаточно странная картина, ЦБ оказался между двух огней: с одной стороны советник президента, не самый последний человек в стране, требует ввести фиксированный курс, с другой стороны, самые влиятельные фигуры в области выступают за то, чтобы курс рубля отпустить в свободной плаванье.

В результате на рынке появились слухи, что совет директоров Центрального банка примет решение о введении плавающего курса уже со следующей недели, то есть с ноября. Это не самая хорошая новость: специфика финансовых рынков заключается в том, что заметная часть отношений между его игроками строится на доверии. В чем-то нарушение данного слова даже хуже обвинений в непрофессионализме, которые сыпятся в сторону ЦБ уже много лет. ЦБ обещал ввести режим плавающего курса с нового года, и если он сделает это уже сейчас, то доверие к регулятору будет подорвано всего через полтора года после того, как в кресло председателя ЦБ села Эльвира Набиуллина. И это, пожалуй, даже хуже возможного обвала российской валюты еще на 5% за пару дней, который прогнозируется в случае внезапного введения плавающего курса.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

20:57 Госсекретарь США назвал необходимым продление договора СНВ-3
20:30 СКР опроверг выводы о взрывчатке в рухнувшем самолете Качиньского
19:56 Помощник прокурора метро Петербурга задержан за взятку
19:30 Басманный суд арестовал счета и недвижимость Михаила Абызова
19:03 Минфин предложил отказаться от системы контроля самозанятых
18:44 Единственный независимый член совета директоров «Восточного» вышел из правления
18:17 ГД рассмотрит законопроект о лишении свободы на срок до 15 лет за пьяные ДТП
18:00 Выбрано место для добычи древнейшего льда на Земле
17:44 Компания Пригожина потребовала от ФБК и Навального 1 млрд рублей за расследование о школьном питании
17:23 Власти Петербурга предложили ввести туристический сбор
16:59 Совфед одобрил согласованный с ГД вариант закона о хостелах
16:33 Впервые показано фото черной дыры
16:00 Самое высокое тропическое дерево растет на Калимантане
15:23 Shell выйдет из «Балтийский СПГ»
15:03 Ученые пообещали показать черную дыру
14:43 Сотрудник ФСБ получил шесть лет колонии по делу о госизмене
14:25 СК попросил для Калви домашний арест
14:00 Австралийские аборигены помогают ученым спасать ящериц
13:53 Медведев рассказал школьникам о своих самых сложных решениях на посту
13:17 Жителя Астрахани осудят за недонесение на боевика ИГ
12:47 Чайка рассказал о борьбе ГП в интернете
12:17 Чайка рассказал Совфеду о нарушениях во ФСИН и СК
12:00 430 миллионов лет назад в морях плавал ктулху
11:55 СК заблокировал счета Абызова после попытки вывести с них деньги
11:34 Турция пообещала купить новую партию С-400 при отказе США поставлять Patriot
11:09 Источник сообщил о согласии ЕС на отсрочку по Brexit
10:50 Из Русского музея пытались утащить скульптуру с помощью крюка
10:22 В Воронеже местного жителя задержали после наезда на курсанта
10:10 Глухим лягушкам найти брачного партнера помогает флуоресценция
09:57 Amnesty International заявила о рекордном снижении числа казней в мире
09:28 В отделениях «Почты России» появятся магазины Fix Price
09:17 Блогер подала иск к «Тинькофф банку» о защите репутации
08:06 Мэр Нью-Йорка объявил режим ЧС из-за вспышки кори
07:47 Опрошенные россияне назвали размер «достойной» зарплаты
05:32 ЦИК Израиля огласил предварительные итоги выборов в Кнессет
03:57 И.о. замминистра внутренней безопасности США подала в отставку
02:54 YouTube разблокировал видеоклип группы «Альянс»
02:20 Далай-лама госпитализирован в Нью-Дели с инфекцией
01:20 Шойгу велел отправить «бездушных» сотрудников военкомата в «горячие места»
00:20 Серебренников впервые после ареста вышел на сцену «Гоголь-центра»
09.04 23:59 В Минтрансе назвали срок сдачи скоростной трассы Москва — Петербург
09.04 23:00 СБУ задержала жительницу Запорожья за «антиукраинскую пропаганду»
09.04 22:36 Глава Минюста США рассказал о редактировании доклада Мюллера
09.04 22:10 Нетаньяху и его главный соперник заявили о победе на выборах в Израиле
09.04 21:56 Экс-мэра Владивостока приговорили к 15 годам колонии строгого режима
09.04 21:30 Опубликован шорт-лист Международной Букеровской премии
09.04 20:52 Фонд кино выбрал 14 фильмов для финансирования съемок
09.04 20:36 Суд продлил арест топ-менеджеру Baring Vostok по делу о хищении
09.04 19:57 Палата общин проголосовала за отсрочку Brexit до 30 июня
09.04 19:30 В штабе Порошенко объяснили появление Путина на его плакатах
«ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Киргизия Китай Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Мемория Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Право Приморье Продовольствие РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство православие преступность происшествия ракета рейтинги реклама религия ритейл рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Кирилл Серебренников Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции русские националисты сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Компьютеры, программное обеспечение Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.