29 марта 2020, воскресенье, 21:39
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

01 июня 2015, 09:15

Центробанк против ревальвации

Здание Банка России
Здание Банка России
Фото: ru.wikipedia.org

Недавнее решение Центрального банка России снова покупать валюту в резерв, по $100-$200 млн. ежедневно, на первый взгляд выглядит достаточно странно. Как правило, Центробанк начинает скупать иностранную валюту для того, чтобы национальная валюта не очень сильно ревальвировалась относительно равновесного уровня, и не снижала, таким образом, конкурентоспособность национальной экономики на мировом рынке. И хотя курс российской валюты до того уже два месяца рос, однако до равновесного уровня ему было еще очень далеко, поэтому и выходить на валютный рынок с покупками Центробанку было рановато. Тем не менее, Центробанк решил валюту все-таки покупать, и это решение, как можно себе представить, вызвано целым рядом обстоятельств.

Основное обстоятельство заключается в том, что ажиотажный спрос на валюту уже давно закончился и сменился падением этого спроса. Снижение спроса на валюту проявилось в ее достаточно сильных продажах на внутреннем валютном рынке, что, в свою очередь ,привело к постоянному росту курса рубля.

Хотя рост курса национальной валюты, в принципе, дело очень хорошее, но для российской экономики сейчас это нежелательное явление. Во-первых, оно привлекает на российский валютный и фондовый рынок спекулятивный капитал, который может быстро расшатать установившееся на этих рынках хрупкое равновесие. А во-вторых, из-за роста стоимости рубля ввоз иностранных товаров и услуг снова становиться привлекательным, что противоречит декларируемой задаче импортозамещения.

Центральный банк пытался ослабить спекулятивное давление на валютный, фондовый и товарные рынки понижением процентной ставки по рублевым рефинансовым кредитам, и повышением процентной ставки по операциям валютного репо. Однако эти мероприятия требуемого воздействия не оказали, поэтому ЦБ пришлось прибегнуть к более сильнодействующему средству – покупке валюты в резерв.

Таким образом, Банк России недвусмысленно показал, что дальнейшей ревальвации рубля в ближайшей перспективе он больше не допустит, и на валютно-финансовом рынке равновесие будет поддерживаться на уже достигнутом уровне. И поэтому международные спекулянты на большие прибыли могут не рассчитывать.

Другое обстоятельство, заставившее Центробанк вернуться к покупке валюты – необходимость пополнять ликвидность банковской системы и, заодно, остальных секторов экономики. Хотя уже больше года основной поток ликвидности идет в банковскую систему путем рефинансовых кредитов под залог ценных бумаг, однако этот источник скоро иссякнет, потому что у заемщиков практически не осталось «свободных» акций и облигаций.

Они могут произвести дополнительные эмиссии, однако на стагнирующем фондовом рынке новые выпуски ценных бумаг вряд ли будут иметь спрос, поэтому сейчас расширить свои кредитные возможности заемщики не смогут. Правда, у нас есть пример «Роснефти», которой удалось произвести дополнительную эмиссию облигаций в конце прошлого года, и тут же продать весь ее объем, однако хорошо понятно, что другим компаниям такую операцию провести не удастся.

Расширение предложения ликвидности при условии снижения темпов роста цен и даже при их относительном падении должно привести к снижению процентных ставок – сначала на межбанковском и фондовом рынках, а позже – в реальном секторе. Последнее обстоятельство будет как нельзя кстати, так как наш реальный сектор, судя по последним данным, из фазы легкой стагнации перешел в стадию падения. А этого падения, понятное дело, хотелось бы избежать всеми возможными средствами.

Третье обстоятельство, заставившее ЦБ РФ изменить свою денежную и валютную политику, состоит в том, что поддержание заниженного курса рубля, кроме дестимулирования импорта, дает возможность для экспортеров получать сверхприбыль за счет продажи валютой выручки на внутреннем рынке. Соответственно, за счет получаемой сверхприбыли компании могут или гасить свою рублевую задолженность, если она достаточно велика, или финансировать свою производственную деятельность, не прибегая к новым заимствованиям.

Четвертое обстоятельство, вынудившее Центробанк снова пополнять свои валютные резервы, заключается в том, что хотя проблема с обслуживанием внешних валютных долговых обязательств отошла на второй план, однако полностью не исчезла, поэтому время от времени снова будет всплывать на поверхность. Так, хотя за оставшиеся 9 месяцев 2015 года сумма, которую должны выплатить российские заемщики иностранным кредиторам, гораздо меньше выплаченной с июля 2014 года по апрель 2015 года ($83,1 млрд. против $173,4 млрд.), что в среднем за месяц составляет около $7 млрд., однако будут месяцы, когда платежи будут достаточно большими. Например, в сентябре предстоит выплатить $14,75 млрд., а в декабре – $22,27 млрд. Разумеется, в эти месяцы спрос на валюту будет повышаться, и вот для того, чтобы гасить эти локальные всплески спроса Центральный банк валюту и покупает.

При этом, скорее всего, Банк постарается сбыть с рук всю купленную в течение 2015 года валюту, так как курс, по которой он будет ее покупать, достаточно высокий. Покупка валюты по завышенному курсу приводит к получению достаточно больших отрицательных курсовых разниц. А этих отрицательных разниц, которые являются потенциальными убытками, желательно, конечно, избегать.

Не смотря на то, что решение Центробанка выглядит вполне обоснованным, у него все-таки есть несколько негативных последствий. Так, хотя валютная задолженность российских хозяйственных агентов постоянно гасится, однако платежи по ее погашению ложатся тяжелым грузом на бюджет заемщиков. Особенно это касается тех лиц, и юридических, и физических, которые не имеют валютных доходов или сбережений. Им приходится покупать валюту по текущему курсу, и этот курс для них очень тяжелый.

Стабилизация курса рубля на текущем уровне также негативно скажется на компаниях, в издержках производства которых достаточно большой удельный вес занимают импортные комплектующие и материалы. Их цены окажутся гораздо выше покупательной способности потребителей, что приведет (и уже привело) к снижению продаж и выпуска продукции.

Ситуация у тех и у других групп достаточно трудная, поэтому ревальвация рубля могла бы быть для них спасением. Однако его пока не нет, и когда оно появится вновь – непонятно.

Обсудите в соцсетях

Главные новости

21:21 Собянин вводит обязательную самоизоляцию для всех москвичей
18:01 Пациент с COVID-19 умер в Пскове
17:55 Въезд в Апатиты и Кировск закрыт из-за коронавируса
17:01 Умер один из наиболее известных классических композиторов современности Кшиштоф Пендерецкий
16:44 Мишустин назначил новым главой Роскомнадзора Андрея Липова — куратора закона об автономном рунете
16:06 Китай заявил о полном прекращении пандемии COVID-19 на территории страны
15:36 Умер экс-глава Москгоризбиркома Валентин Горбунов
14:55 40% московских пациентов с COVID-19 на ИВЛ моложе 40 лет
14:15 Правительство США начало отслеживать перемещение американцев через смартфоны для борьбы с пандемией COVID-19
12:46 Патриарх Кирилл призвал верующих молиться дома и не ходить в храмы
12:01 За сутки в России зарегистрировали 270 новых случаев COVID-19. Общее число заболевших составило 1534 человека
11:21 В Москве более тысячи человек заразились коронавирусом COVID-19
10:32 Премьер Мишустин сформировал президиум правительства РФ
09:41 Во всем мире от коронавируса умерли более 30 тыс. человек, заболели 665 тыс.
28.03 17:55 Россия полностью закроет все границы
28.03 17:01 Власти Чечни закрыли въезд в Грозный
28.03 16:28 Пациент с коронавирусом скончался в Санкт-Петербурге
28.03 16:15 Отели Сочи начали массово выселять туристов
28.03 15:41 РИА Новости: правительство рассматривает возможность ограничить передвижение по России
28.03 14:42 Краснодарский край остановил все междугороднее автобусное сообщение на девять дней
28.03 14:16 Папа Римский помолился на пустой площади об окончании пандемии и даровал всем индульгенцию
28.03 12:55 В России зарегистрировано 228 новых случаев заражения COVID-19, всего заболевших 1264 человека
28.03 12:04 Женщина впервые стала главой региона в Казахстане
28.03 11:30 Аэрофлот продолжит выполнять рейсы в несколько городов Европы
28.03 10:32 В Оренбурге умер мужчина с коронавирусом. Это пятый смертельный случай в России и первый за пределами Москвы
28.03 09:42 Количество зараженных коронавирусом по всему миру приблизилось к 600 тыс.
27.03 22:01 В Италии 101-летний мужчина выздоровел от Covid-19. До этого он уже пережил пандемию испанского гриппа
27.03 21:11 В Москве умерла пациентка с коронавирусом. Это четвертый случай в России
27.03 20:52 Роскомнадзор заблокировал «Двач» из-за фейка о введении комендантского часа в Москве
27.03 20:16 BlaBlaCar приостановит работу в России из-за коронавируса
27.03 19:44 В Карелии на неделю остановят весь общественный транспорт
27.03 19:14 «Яндекс.Лавка» будет прикреплять к заказам данные о температуре тела курьера
27.03 18:34 Отделения «Почты России» закроют на три дня из-за коронавируса
27.03 17:58 Суд передумал отпускать по УДО бывшего главу ФСИН Александра Реймера
27.03 17:26 Благотворительные фонды открыли сбор денег для помощи врачам
27.03 17:12 На совещание губернатора Сахалина пришел мужчина, нарушивший самоизоляцию. Его сразу вывели люди в костюмах химзащиты
27.03 16:54 Историку Соколову, расчленившему свою аспирантку, продлили арест на полгода. Он просил домашний арест
27.03 16:32 ВОЗ рекомендовала во время карантина отказаться от алкоголя, маршировать на месте и медитировать
27.03 16:30 Партнер H&M перестанет сотрудничать с контрагентом. Выяснилось, что он не перерабатывает вещи, а перепродает
27.03 15:59 Боб Дилан выпустил первую песню за восемь лет. Она об убийстве Кеннеди
27.03 15:50 «Победа» приостановила все полеты до конца мая
27.03 15:26 У солиста Rammstein Тилля Линдеманна обнаружили COVID-19
27.03 15:19 Кремль призвал работать и учиться удаленно на нерабочей неделе
27.03 14:57 Борис Джонсон заразился коронавирусом
27.03 14:39 ЕГЭ и ОГЭ перенесли из-за коронавируса
27.03 14:08 Песков подтвердил первый случай заражения коронавирусом в администрации президента
27.03 14:00 Актера Николая Губенко госпитализировали с подозрением на коронавирус
27.03 13:49 ФСБ заявила о предотвращенном теракте в Краснодаре
27.03 13:45 В Ярославле детский врач вернулась из Австрии и пошла на работу. Отделение больницы закрыли на карантин
27.03 13:24 Мишустин призвал ввести принятые в Москве ограничения во всех регионах
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2020.