21 июля 2019, воскресенье, 05:19
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

14 декабря 2015, 15:02

Перспективы нефтяного равновесия

Добыча нефти
Добыча нефти
Фото: iqtesaduna.com

До последней сессии ОПЕК ситуация на мировом нефтяном рынке казалась более или менее ясной. Арабские участники картеля, желая дисциплинировать другие страны-члены, а так же производителей нефти, не входящих в эту организацию, вроде России, США и Канады, Норвегии и Мексики, в прошлом году резко увеличили квоты на добычу и экспорт нефти. После чего цены на этот углеводород тут же пошли вниз и утянули за собой на дно цены всех остальных сырьевых товаров.

Расчет здесь был такой: столкнувшись с падением доходов от экспорта нефти, независимые производители наконец-то поймут, что им надо согласовывать свою политику в области добычи углеводородов с этой уважаемой организацией. И если она, например, решит снизить добычу, то и они тоже должны ее снизить, а не оставлять на прежнем уровне, или даже наращивать, как это было несколько последних десятилетий.

В принципе, такая политика могла достигнуть желаемого эффекта. Американская сланцевая нефть, про которую хорошо известно, что затраты на ее добычу очень велики, может приносить прибыль только при очень высоких ценах. Но при сложившемся ценовом диапазоне она приносит не прибыль, а сплошные убытки, поэтому может быть легко устранена с рынка, причем всерьез и надолго.

С российской нефтедобычей дела обстоят несколько сложнее – издержки у нее невелики, но вот доходы бюджета и импорт необходимых материалов и оборудования для российского хозяйства сильно зависят от экспорта углеводородов. И падение стоимости этого экспорта может сильно ударить по доходам (и, соответственно, расходам) бюджета, а также по производственным и инвестиционным возможностям российских компаний.

Кроме того, у российских компаний и банков имеется значительный валютных долг, погашать который при низких ценах на углеводороды достаточно тяжело.

В общем, все условия говорили за успех политики арабских стран ОПЕК. И российские, и американские компании могли легко пожертвовать частью низкодебетных месторождений и уменьшить за счет их закрытия общий объем добычи. После чего ОПЕК, в свою очередь, прикрутила бы вентиль и цены на мировом нефтяном рынке вернулись бы на прежний уровень.

Прошел год с начала проведения этого курса, однако ни одна из основных сторон нефтяного рынка не стала менять свою политику в области добычи. Добыча нефти (с газовым конденсатом), которая в России за январь - октябрь 2014 года составила 438 млн. тонн, в январе - октябре 2015 года достигла 444 млн. тонн, то есть увеличилась на 1,4%, и по прогнозу Минтопэнерго за весь текущий год составит 530 млн. тонн (в 2014 году – 526 млн.т.).

В США добыча тоже пока растет, хотя при текущем уровне цен она, по идее, уже должна была давно остановиться или даже начать снижение. Но за период, по которому есть открытые данные (январь-сентябрь 2015 года), ее добыча составила 414 млн.т. против 370 млн.т. за аналогичный период прошлого года (рост на 12%).

В средствах массовой информации циркулирует масса мнений по поводу подобного рода устойчивости добычи нефти к ценовым шокам. Мы их повторять не будем, во многом из-за их наивности, но обратим внимание на одну очевидную вещь. Дело в том, что большая часть сырой нефти производится вертикально-интегрированными компаниями (ВИНК), у которых добыча, переработка, транспортировка и реализация нефти и нефтепродуктов объединены в одну производственно-сбытовую цепочку. Поэтому, если цены на сырую нефть падают, то хотя это и приводит к снижению рентабельности в сегменте добычи, зато приводит и к росту рентабельности в сегменте переработки. То есть происходит смещение рентабельности от одного сегмента к другому, что на общую рентабельность ВИНК большого влияния не оказывает, поскольку розничные цены на нефтепродукты куда более стабильны, чем цены на сырую нефть.

 
Нефтепереработка. Фото: gazprom-neft.ru

Скажем, при падении цены сырой нефти за прошедшие 12 месяцев более чем в два раза, средние цены на нефтепродукты на европейском рынке снизились в гораздо меньшей степени: на печное топливо (мазут) — на 25%, на топливо для транспорта, то есть на бензин, дизель и авиакеросин вместе взятые – только на 13.5% (октябрь 2015 года к октябрю 2014 года).

Если посмотреть на абсолютные цены в розничной торговле, на бензоколонках, то они менялись следующим образом. Дизельное топливо до осени 2014 год стоило Е1,3 за литр, потом оно стало дешеветь, и начиная с сентября 2015 года стоит Е1,08 за литр ( - 17%). Бензины (95 и 98) повторяют его динамику, и их цены с уровня в Е1,35 – Е1,4 за литр (для 95-го) и Е1,44-Е1,48 за литр (для 98-го) снизились до Е1,17 и Е1,23-1,24 соответственно (на 17.5% и 15%).

Понятно, что при двукратном снижении цен на сырье и только 17-ти процентном снижении цен на конечный продукт общая рентабельность ВИНК страдает не очень сильно. Тем более, что часть издержек, которые связаны с покупкой этими компаниями продукции сторонних производителей, например, тепло- и электроэнергия, тоже снижаются в цене.

Соответственно, сократить добычу или вовсе прекратить ее, могут только чисто добывающие компании, которым приходится продавать сырую нефть на открытом рынке. Вертикально-интегрированным компаниям о сокращении добычи можно не беспокоиться, так как их выручка от реализации конечных продуктов нефтепереработки упала не очень сильно.

Более того, они могут позволить себе играть в те же игры, что и ОПЕК. Когда картель снижал цены на нефть, он думал, что быстро заставит все нефтедобывающие страны и компании уменьшить добычу. Однако ВИНК оказались устойчивыми к ценовому шоку и не стали ее сокращать. Более того, они даже стали подражать поведению ОПЕК, и продолжили наращивать добычу при падающих ценах.

Таким образом, политика ОПЕК начала бить по ней самой бумерангом — падение цен начинает отрицательным образом воздействовать не только на доходы компаний стран, не входящих в ОПЕК, но и на компании стран-членов, а так же на их государственные бюджеты, инвестиционные программы и на валютные резервы.

К чему приведет подобного рода игра – угадать не трудно. Поскольку реальный ущерб от понижения цен на нефть несут в основном только те компании, которые занимаются ее добычей, то они и станут первой жертвой ценовой войны. Причем их страновая принадлежность никакого значения не имеет – это могут быть и американские компании, и ближневосточные, и африканские. Следующими за ними могут стать компании с несбалансированными стадиями интеграции – это, например, когда добыча сырой нефти превышает мощности по ее переработке или когда возможности по сбыту нефтепродуктов через собственную сеть бензоколонок меньше производственных мощностей НПЗ. Этим компаниям придется если не прекратить, то хотя бы сократить свою добычу. И вот только после всех этих сокращений добычи мировой рынок нефти обязательно придет к состоянию равновесия.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

20.07 18:54 Роспотребнадзор начал проверку после видео с полуголыми сыроварами
20.07 18:34 В Мосгоризбиркоме прокомментировали выступление Навального на митинге
20.07 18:19 Британский МИД вызвал иранского представителя после задержания танкеров
20.07 17:59 На Украине в «день тишины» завели девять уголовных дел
20.07 17:45 После критики Путина губернатор отчитался о выплатах из-за паводка под Иркутском
20.07 17:20 МВД Украины привлекло авиацию для поддержания порядка на выборах
20.07 16:55 SSJ-100 сел во Владивостоке c поврежденным стеклом в кабине пилотов
20.07 16:25 Российские авиакомпании увеличат количество чартерных рейсов
20.07 15:55 Навальный призвал митингующих выйти к мэрии Москвы
20.07 15:39 В «Слуге народа» определились с кандидатурой на пост председателя Рады
20.07 15:24 Дипломаты не смогли связаться с моряками РФ на задержанном судне в Иране
20.07 14:57 Федерация бокса России оплатит лечение Дадашева после боя в США
20.07 14:37 Митинг на проспекте Академика Сахарова в Москве собрал около десяти тысяч человек
20.07 14:19 На Ямале сошел с рельсов грузовой поезд
20.07 13:55 Правительство согласилось пойти на встречу родственникам заключенных
20.07 13:45 Чрезвычайный комитет Великобритании предостерег от захода в Ормузский пролив
20.07 13:20 Полиция зафиксировала более 600 нарушений перед выборами в Раду
20.07 12:57 Суд отправил под арест первого замначальника УФСИН по Самарской области
20.07 12:43 Грузинский канал вернет в эфир оскорбившего Путина ведущего
20.07 12:21 Власти одобрили создание портала с данными всех россиян
20.07 11:59 Врач оценил достоверность «состаренных» снимков в FaceApp
20.07 11:39 Минпромторг предложил перестать считать пиво алкоголем
20.07 11:11 В SpaceX объявили дату запуска корабля Dragon к МКС
20.07 10:57 Российский боксер получил отек мозга после боя в США
20.07 10:41 Иран дал пояснения насчет задержания британского танкера
20.07 10:17 Продюсер Пригожин рассказал о жизни российских артистов в кредит
20.07 09:58 Первый энергоблок Калининской АЭС подключили к сети
20.07 09:32 Эксперты назвали наименее востребованные профессии в России
20.07 09:09 В США решили изменить тест на получение гражданства
19.07 20:54 США ввели санкции против еще четырех чиновников из Венесуэлы
19.07 20:39 Иран показал видео-опровержение заявления США по дрону
19.07 20:22 Госдеп США заявил об исполнении требований Москвы при запросе виз для учителей
19.07 20:05 ФАС получила документы по сделке «Яндекс.Такси» и «Везет»
19.07 19:49 Число отравившихся едой из автоматов в Москве достигло 75 человек
19.07 19:35 Столичных коллекторов оштрафовали на 100 тысяч рублей за настойчивые звонки
19.07 19:22 Пентагон подтвердил принадлежность сбитого беспилотника Ирану
19.07 18:56 В Малайзии повышение НДС на пальмовое масло в РФ сочли диксриминацией
19.07 18:41 Любовь Соболь обжаловала отказ в регистрации кандидатом в Мосгордуму
19.07 18:28 Зеленский уволил 11 послов Украины в других странах
19.07 18:04 Совфед одобрил предложение определить понятие «интернет-преступление»
19.07 17:45 Суд оставил Кирилла Вышинского под стражей
19.07 17:33 «ВКонтакте» запустит приложение для знакомств Lovina
19.07 17:16 Минэнерго продолжит поиски источника «грязного» авиатоплива
19.07 16:51 FaceApp за 10 дней заработало более миллиона долларов
19.07 16:25 СМИ сообщили об увольнении трех генералов Росгвардии
19.07 15:50 Место главреда ТАСС займет Михаил Петров
19.07 15:49 Российские синхронистки завоевали золото ЧМ в произвольной программе
19.07 15:31 Питерский горизбирком отменил 27 отказов в регистрации кандидатов
19.07 15:12 В Чувашии опровергли сообщения о госпитализации главы региона
19.07 14:54 Суды отклонили жалобы «Газпрома» на арест активов
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Мемория Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Право Приморье Продовольствие РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство православие преступность происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Кирилл Серебренников Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Компьютеры, программное обеспечение Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.