24 июля 2019, среда, 07:56
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

Неинфляционный вариант бюджетного дефицита

Плакат с призывом приобретать государственные облигации. СССР, 1950-е гг.
Плакат с призывом приобретать государственные облигации. СССР, 1950-е гг.

Составление и принятие нового антикризисного плана, несмотря на всю его важность и необходимость, постоянно наталкивается на достаточно серьезное препятствие. Об этом, в частности, можно судить по затянувшемуся его обсуждению. Это препятствие заключается в том, что, с одной стороны, Правительству желательно свести государственный бюджет без дефицита, чтобы не допустить роста инфляции; но, с другой стороны, без значительного дефицита никакого антикризисного эффекта от этого плана не будет.

Антикризисный план обычно имеет две основные формы. Первая: государство, несмотря на падение налоговых поступлений из-за снижения доходов частного сектора, продолжает финансировать ранее запланированные расходы в полном объеме. Вторая – государство не только финансирует плановые расходы, но даже увеличивает их свыше обычного уровня, компенсируя тем самым сократившиеся расходы домохозяйств и корпораций.

Пока у нас имеет место дефицит первого рода – из-за падения налоговых поступлений. Государство его покрывает за счет накопленных ранее резервов. Но вот что касается дефицита второго рода – из-за компенсации падения расходов частного сектора, – который, собственно, и должен вытащить экономику из кризиса, то накопленных ранее резервов для его финансирования явно не хватит.

Поэтому такого рода дефицит очень часто финансируется за счет денежной эмиссии, которая иногда приводит к восстановлению выпуска продукции, а иногда - к усилению роста цен. В наших же условиях рост расходов, кроме всего прочего, простимулирует дополнительный спрос на валюту, что усилит давление на курс рубля. Поэтому не стоит удивляться, что правительство боится «развернуться» на полную мощность, и все время откладывает принятие решений, опасаясь развития событий по второму, инфляционному, варианту.

Вместо реальных шагов по преодолению кризисных явлений ему пока приходится прибегать к полумерам, которые, вероятно, никакого заметного эффекта не дадут. В частности, значительное увеличение расходов бюджета сверх запланированных доходов заменяется сокращением расходов по одним статьям с увеличением за счет этого расходов по другим, оставаясь в рамках планируемых доходов.

Какими должны быть дополнительные (дефицитные) расходы государственного бюджета, чтобы они могли оказать значимое влияние на российскую экономику? Начнем с того, что падение ВВП за прошлый год оценивается в 2.5 трлн. в сопоставимых ценах (2011 года), или в 3 трлн. руб. в текущих ценах. Следовательно, мероприятия по восстановлению должны иметь такой же масштаб. Далее, если мультипликатор доходов в российской экономике равен 3, то тогда дополнительный автономный спрос в 1 трлн. руб., вызванный дополнительными бюджетными расходами, должен привести к общему росту доходов в 3 трлн. руб., что, собственно, и требуется получить в итоге этих мероприятий.

Поскольку ВВП в 2015 году составил 80 трлн. руб. то эффективный объем дополнительного автономного финансирования составит около 1%, что, в принципе, укладывается в требование допустимого дефицита в 3% от ВВП.

Почему для стимулирования экономического роста требуется не меньше триллиона рублей, более или менее ясно. Поэтому следующий вопрос, понятное дело, заключается в том, где взять этот самый триллион, причем, желательно, не прибегая к денежной эмиссии?

Хотя наше правительство и боится денежной эмиссии, но на самом деле бояться особо нечего, так как необходимую сумму можно привлечь неинфляционным путем - за счет эмиссии облигаций государственного займа, которые может купить частный сектор российского хозяйства. Как раз сейчас он обладает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы выкупить эти облигации в требуемом размере.

Так, судя по данным о финансовом положении предприятий и организаций за январь - ноябрь 2015 года, полученная ими чистая прибыль составила 8 трлн. рублей (а за весь год будет, наверное, 10 трлн. руб.). Конечно, значительная часть этой прибыли носит инфляционный и девальвационный характер, но по факту она все-таки получена, поэтому может быть использована как долгосрочный финансовый ресурс.

Понятно, что больше трети этой прибыли (3,5- 4 трлн. руб.) и так уйдет в бюджет в виде налога на прибыль и налога на имущество. Еще один триллион, если судить по данным прошлых лет, будет выплачен в виде дивидендов акционерам. Остающаяся прибыль в обычные времена шла на финансирование инвестиций, но вот в текущей депрессивной ситуации об инвестициях говорить не приходится. От них хозяйственные агенты постараются воздержаться и, скорее всего, направят одну часть оставшейся прибыли на погашение долгов, а другую оставят на балансах в качестве резерва. И вот как раз эти средства, своего рода «избыточные резервы», Правительство может привлечь на финансирование дефицита, предложив предприятиям облигации госзаймов.

Ничего особенного в такой операции нет, и она давным-давно используется во всех странах с развитым рынком капитала для финансирования государственных расходов в периоды экономических депрессий, когда предприятия частного сектора не горят желанием тратить свои прибыли, и когда государству приходится их замещать, чтобы не допустить спада спроса и падения производства. Эта операция денежной эмиссии не требует, поэтому давления на цены не оказывает. Выгодна она не только экономике в целом, но и покупателям госбумаг — они получают хороший актив для вложения свободных средств, который приносит им доход, а если возникнет потребность, его в любой момент можно превратить в деньги.

Поэтому если Правительство все же решится на дефицитное финансирование хозяйства, то необходимые для его покрытия суммы оно сможет совершенно спокойно раздобыть, не используя денежной эмиссии.

Прибегать к масштабным заимствованиям придется из-за пассивности хозяйственных агентов. Если бы они инвестировали всю получаемую прибыль, то тогда никакой нужды в правительственном антикризисном плане просто бы не было. Но сейчас хозагенты оценивают риски инвестирования очень высоко, поэтому правительству и приходится становиться на их место и выполнять их работу.

Теперь надо сказать несколько слов о том, на какие цели могут пойти эти средства, хотя здесь выбирать особо не приходится. Поскольку у нас уже существует программа импортозамещения, то очевидно, что большая часть средств должна пойти на ее реализацию, так как других направлений, аналогичных по степени важности, в российском хозяйстве пока нет и не предвидится.

Не предвидится не только потому, что по импорту мы получаем какие-то уникальные изделия (в большинстве случаев российское хозяйство может совершенно спокойно производить их самостоятельно), а потому, что простое стимулирование спроса приведет как раз к тем последствиям, о которых мы говорили выше, и которых так боится правительство – усилению спроса на валюту, еще большей девальвации рубля и ускорению инфляции из-за удорожания импорта.

Если уж и стимулировать экономический рост, то только таким образом, чтобы не происходило роста спроса на товары и услуги иностранного производства. В противном случае такую политику лучше не проводить вообще и, как пока пытается делать российское правительство, удерживать расходы в пределах планируемых доходов, не допуская никакого бюджетного дефицита. Правда, тогда никакого восстановления производства до докризисного уровня может не произойти.

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

19:04 Орешкин предрек прекращение выплат долгов по кредитам россиянами в 2021 году
18:29 В России набирает популярность новый вид туризма
18:23 Metallica даст концерт в «Лужниках»
18:16 В КБР погибли двое альпинистов из Петербурга
18:01 Опубликован экзит-полы по выборам в верхнюю палату парламента Японии
17:40 В Японии назвали дату подписания мирного договора с РФ
17:07 Иранские власти отказались отпускать россиян с британского танкера
16:35 СМИ сообщили о смерти президента Туркменистана
16:08 В Петербурге арестован ударивший двух человек ножом пассажир
15:48 Глава Siemens назвал администрацию Трампа «лицом расизма»
15:14 Появилась запись разговора иранских и британских военных с танкером
14:42 Мэр Кунгура пожаловался на активистов из-за маек в защиту местной спецшколы
14:18 Зеленский предложил лишить депутатов неприкосновенности
14:04 Летевший в Прагу Boeing вернулся в Москву из-за пожара
13:55 Зеленский рассказал о будущем премьере
13:40 Журналисты сообщили об избиении в клубе из-за плаката с митинга 20 июля
12:34 В Амурской области дожди размыли федеральную трассу
12:09 Изнасиловавшие россиянку в Барселоне вышли на свободу
11:45 Иран назвал новую причину задержания британского танкера
11:35 Появилась информация об экипаже задержанного в Иране британского танкера
11:07 На Сахалине за драку отправлен в отставку замглавы правительства
10:49 СК завел дело против бывшего страховщика МВД
10:29 В Подмосковье мужчина расстрелял своих соседей во время ссоры
10:12 Кандидаты в МГД предложили Собянину встречу
09:55 Великобритания собралась ввести санкции против Ирана после задержания танкера
09:26 Под Брянском при пожаре в доме престарелых погибли люди
09:10 На Украине стартовали досрочные выборы в парламент
20.07 18:54 Роспотребнадзор начал проверку после видео с полуголыми сыроварами
20.07 18:34 В Мосгоризбиркоме прокомментировали выступление Навального на митинге
20.07 18:19 Британский МИД вызвал иранского представителя после задержания танкеров
20.07 17:59 На Украине в «день тишины» завели девять уголовных дел
20.07 17:45 После критики Путина губернатор отчитался о выплатах из-за паводка под Иркутском
20.07 17:20 МВД Украины привлекло авиацию для поддержания порядка на выборах
20.07 16:55 SSJ-100 сел во Владивостоке c поврежденным стеклом в кабине пилотов
20.07 16:25 Российские авиакомпании увеличат количество чартерных рейсов
20.07 15:55 Навальный призвал митингующих выйти к мэрии Москвы
20.07 15:39 В «Слуге народа» определились с кандидатурой на пост председателя Рады
20.07 15:24 Дипломаты не смогли связаться с моряками РФ на задержанном судне в Иране
20.07 14:57 Федерация бокса России оплатит лечение Дадашева после боя в США
20.07 14:37 Митинг на проспекте Академика Сахарова в Москве собрал около десяти тысяч человек
20.07 14:19 На Ямале сошел с рельсов грузовой поезд
20.07 13:55 Правительство согласилось пойти на встречу родственникам заключенных
20.07 13:45 Чрезвычайный комитет Великобритании предостерег от захода в Ормузский пролив
20.07 13:20 Полиция зафиксировала более 600 нарушений перед выборами в Раду
20.07 12:57 Суд отправил под арест первого замначальника УФСИН по Самарской области
20.07 12:43 Грузинский канал вернет в эфир оскорбившего Путина ведущего
20.07 12:21 Власти одобрили создание портала с данными всех россиян
20.07 11:59 Врач оценил достоверность «состаренных» снимков в FaceApp
20.07 11:39 Минпромторг предложил перестать считать пиво алкоголем
20.07 11:11 В SpaceX объявили дату запуска корабля Dragon к МКС
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Киргизия Китай Коми Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Мемория Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Право Приморье Продовольствие РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство православие преступность происшествия ракета рейтинги реклама религия ретейл рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Кирилл Серебренников Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Компьютеры, программное обеспечение Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.